Л. Федун: Роснефть вполне может купить ЛУКойл

Комментарий
Finam ru 12.11.2007 18:47:00
http://www.finam.ru/analysis/investorquestion00001175F9/default.asp
Александр Разуваев, Михаил Занозин, аналитики Собинбанка

По информации СМИ со ссылкой на одного из менеджеров ЛУКОЙЛа, при желании Роснефть может купить ЛУКОЙЛ, планомерно скупая свободно обращающиеся акции. На наш взгляд, такой вариант развития событий исключается. На сегодняшний день финансовый долг Роснефти превышает 24.8 млрд. долл., и столь крупные инвестиции госкомпания просто не сможет осуществить. Уже в следующем году выплаты компании превысят 9 млрд. долл., поэтому, вероятно, часть долга придется рефинансировать. Задачи, стоящие перед Роснефтью на среднесрочную перспективу, - это интеграция купленных активов, увеличение эффективности деятельности и сокращение долговой нагрузки. Вместе с тем, с высокой вероятностью государство может консолидировать на базе Роснефти активы Сургута, Зарубежнефти и башкирских компаний. В этом случае капитализация Роснефти существенно вырастит. Однако, структура нефтегазового сектора России через несколько лет существенно изменится. Активы будут поделены между Роснефтью и Газпромом. При этом ЛУКОЙЛ останется единственной крупной нефтяной компанией без госучастия. C высокой вероятностью Газпром в итоге выкупит российскую долю ТНК-BP, а BP сохранит свою долю.Справедливые цены – ROSN – 13.03 долл., LKOH – 120 долл.